【深度研究報告】國金證券《路德環境：搶灘布局、產品為王，酒糟資源化大有可為》
2023-06-09 文章來源：本站編輯
2023年6月6日，國金證券發布了以《路德環境：搶灘布局、產品為王，酒糟資源化大有可為》為主題的深度證券研究報告，首次覆蓋路德環境，并給予了“買入”評級。
在報告中，國金證券對公司的業務布局和發展現狀給予了充分肯定，同時十分看好公司未來發展前景。
? 研報原文摘選 ?
搶灘布局醬酒核心產地，擴張產能帶來“量”增。
（1）赤水河流域對酒糟處理的環保政策趨嚴。公司環保業務起家，利好業務協同，綁定上游酒企獲取酒糟資源；
（2）上游龍頭酒企市占率提升，擴產集中于川貴、集中于醬酒。當前醬酒糟年處理需求約201萬噸，22年酒企擴產規劃對應新增處理需求100萬噸以上。
公司搶先布局赤水河流域，截至5月23日已投產17/42.5萬噸（飼料/酒糟處理量口徑），規劃總產能52/136萬噸（其中川貴兩省40/100萬噸），覆蓋率有望接近50%。
產品定位功能性飼料原料，配方迭代平滑價格周期性波動。
（1）行業需求：糧食安全隱憂&“限抗、禁抗”利好酒糟資源化；
（2）公司看點：二代產品“藺福”推出，對比一代產品降本增效更顯著。
河湖淤泥/工程淤泥處理業務市場開拓、資金回籠并重。
（1）下游疏浚工程“十四五”新簽訂單需求表現較好，年增速在20%以上，河湖淤泥處置業務有望恢復性增長；
（2）疫后基建投資拉動，工程淤泥處置雙年CAGR為5%，后續有望穩步增長。
研報作者：
國金證券分析師：許雋逸
國金證券聯系人：張君昊
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